Экономика агропредприятий

Дифференциал финансового левериджа

Второе слагаемое этой формулы Ссудный капитал и критерий целесообразности его привлечения характеризует эффект финансового левериджа, обусловленный применением ссудного капитала. Положительное значение этого эффекта указывает, на какую величину возрастет рентабельность собственного капитала, а отрицательное - наоборот, на сколько она уменьшится. Первый множитель данной части формулы Ссудный капитал и критерий целесообразности его привлечения называют коэффициентом финансового левериджа. Он характеризует величину ссудного капитала, приходящаяся на единицу стоимости собственного капитала. Второй множитель (Пак - Пп) называют дифференциалом финансового левериджа. Если он больше нуля, то применение заемного капитала обусловит повышение рентабельности собственного капитала. При этом условии общий эффект финансового левериджа расти при увеличении коэффициента финансового левериджа.

Если дифференциал финансового левериджа равен нулю, предприятию также может быть выгодным привлечения заемного капитала, поскольку это будет способствовать расширению масштабов производства, созданию новых рабочих мест, обеспечению непрерывности производства и даже росту массы прибыли. Более того, предприятие может привлекать заемный капитал даже если дифференциал финансового левериджа отрицательный - такая ситуация возможна, когда потери от приостановки производства или нарушения нормального операционного цикла из-за недостатка средств будут больше, чем потери от использования дорогого кредита.

В конце заметим, что все выводы о целесообразности привлечения заемного капитала касаются только тех источников его формирования, является для предприятия платными.