Экономика агропредприятий

Процент за кредит

Для этого нам нужно вспомнить, что прибыль фермы, который относится на все ее активы, включает в себя проценты за кредит. То есть эта прибыль можно разделить на две части: одна из них идет кредитору, что держит долговые обязательства фермы, а вторая остается владельцу фермы. Таким образом, проценты за кредит - это то, что «зарабатывают» от фермы ее кредиторы, и сумма этого заработка в нашем примере составляет 50 тыс. дол. (10% годовых от суммы долга 500 тыс. долларов).

Владельцы капитала могут рассчитывать только на ту прибыль, которая остается после покрытия всех расходов, в том числе и покрытия долговых обязательств. Как видно из данных табл. 13.1, сумма прибыли, остающейся в распоряжении фермы, составляет лишь 42 663 дол. Поскольку фермером в активы были авансировано 225 000 дол. собственных средств, то в данной суммы полученной прибыли на собственный капитал показатель нормы прибыли на собственный капитал составит 18,96% (42 663: 225 000 '100).

Норму прибыли на собственный капитал можно выразить через норму прибыли на активы, процент, уплачиваемый за долговые обязательства, и ливериджу. Связь между этими показателями можно выразить известной нам с раздела 2 математической зависимостью

НПК = Нак + Л × (Нак - ПК),

где НПК - норма прибыли на собственный капитал,%;

Нак - норма прибыли на авансированный капитал (активы),%;

Л - ливериджу;

ПК - процент за кредит.

Как видим, доходность собственного капитала состоит из двух частей: первая - норма прибыли на активы, вторая - произведение от умножения величины левериджа на разницу между нормой прибыли на активы и процентом, уплачиваемая за долг. Если в приведенную формулу подставить фактические данные исследуемой фермы, то получим: 12,78 + 2,222 '(12,78 - 10) = 18,96%. Итак, полученный результат совпадает с нормой прибыли на собственный капитал, которая была вычислена по данным финансового отчета.

Анализ приведенной формулы позволяет утверждать, что если норма прибыли активов меньше процент, уплачиваемый за долг, норма прибыли на собственный капитал благодаря левериджа становится меньше нормы прибыли на активы.