Экономика агропредприятий

Комбинация урожайности и цены

Например, при низких ценах и низкой урожайности норма прибыли на активы составила бы -4,04%. В этих условиях и левериджа 2,222 и уплате 10% за кредит норма прибыли на собственный капитал составит - 35,24% (- 4,04 +2,222) '"(- 4,04 -10). Приведенный пример демонстрирует, как предпринимательский риск усугубляется ливериджу в финансовый риск. Применяя изложенную методику, можно продолжить анализ финансового риска, определив норму прибыли на собственный капитал и ее вероятность при различных комбинаций уровня урожайности и цены (табл. 13.10).

Таблица 13.10

ВОЗМОЖНА НОРМА ПРИБЫЛИ НА СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ И ЕЕ ВЕРОЯТНОСТЬ

Комбинация урожайности и цены

Норма прибыли (убытка) на активы

Норма прибыли (убытка) на собственный капитал,%

Вероятность,%

Низкая урожайность, низкая цена

- 4,01

- 35,24

6,25

Низкая урожайность, нормальная цена

- 1,04

- 25,27

12,50

Низкая урожайность, высокая цена

1,88

- 16,17

6,25

Нормальная урожайность, низкая цена

6,77

- 0,39

12,50

Нормальная урожайность, нормальная цена

12,78

18,86

25,00

Высокая урожайность, низкая цена

17,58

34,43

6,25

Нормальная урожайность, высокая цена

18,62

37,76

12,50

Высокая урожайность, нормальная цена

26,59

63,46

12,50

Высокая урожайность, высокая цена

35,34

91,76

6,25

По данным табл. 13.10, пределы возможных колебаний нормы прибыли (убытка) на собственный капитал значительно шире нормы прибыли (убытка) на активы. Если высокий уровень убыточности активов достигает - 4,04, то уровень убыточности собственного капитала - 35,24%. Высокая норма прибыли на активы составляет 35,34%, а на собственный капитал - 91,76%, и возможны они в случае наступления благоприятной для фермы события - совпадения высокой урожайности и высокой цены. Понятно также, что более широкие пределы колебаний нормы прибыли на собственный капитал по сравнению с нормой прибыли на активы вызванные левериджа, который привносит с собой финансовый риск.

Приведена в табл. 13.10 информация одновременно дает возможность осознать, какими могут быть негативные для фермы последствия при низкой урожайности и цены.