Экономика агропредприятий

Низкая цена

Однако не менее важно знать, как часто вследствие низкой урожайности или низких цен ферма будет убыточность собственного капитала. Ответ на этот вопрос можно получить на основе данных о накопленной вероятность, которую мы определили при рассмотрении предпринимательского риска (табл. 13.11).

Как видим, для фермы убыточность собственного капитала наступает тогда, когда имеет место неблагоприятная событие - низкая урожайность или когда нормальная урожайность совпадает с низкой ценой. Вероятность такого неблагоприятного события измеряется ее частотой. В нашем примере частота иметь убыточность собственного капитала фермы составляет 37,5%. В то же время из предыдущего материала о предпринимательский риск нам известно, что вероятность убыточности активов фермы равна 18,75% и наступает лишь при совпадении низкой урожайности с низкой или нормальной цене (см. табл. 13.9).

Иначе говоря, поскольку ферма имеет задолженность, вероятность убыточности собственного капитала стала вдвое больше, чем вероятность убыточности активов. Такое увеличение вероятности убыточности собственного капитала обусловлено левериджа. Именно из-за его увеличения усиливается острота убытков, а следовательно, и финансовый риск. Если исследуемая ферма не имела долгов, то ливериджу равнялся бы нулю. В таком случае норма прибыли на активы и норма прибыли на собственный капитал были бы одинаковыми.

Таблица 13.11

ВЕРОЯТНОСТЬ убыточности СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА ФЕРМЫ

Комбинация урожайности и цены

Норма прибыли (убытка) на собственный капитал,%

Вероятность,%

Накопленная вероятность,%

Низкая урожайность, низкая цена

- 35,24

6,25

6,25

Низкая урожайность, нормальная цена

- 25,27

12,50

18,75

Низкая урожайность, высокая цена

- 16,17

6,25

25,00

Нормальная урожайность, низкая цена

- 0,39

12,50

37,50

Нормальная урожайность, нормальная цена

18,86

25,00

62,50

Высокая урожайность, низкая цена

34,43

6,25

68,75

Нормальная урожайность, высокая цена

37,76

12,50

81,25

Высокая урожайность, нормальная цена

63,46

12,50

93,75