Экономика агропредприятий

Чистая текущая стоимость

Важнейшим интегральным финансово-экономическим показателем, позволяющим оценить эффективность проекта в течение всего экономического срока жизни инвестиций (периода завершения полного оборота активной части основных производственных фондов), является показатель чистой текущей стоимости (ЧПВ). Он определяется как разница между совокупными доходами (совокупный денежный приток) и совокупными расходами (совокупный денежный отток), взятыми за весь период экономической жизни инвестиций и дисконтированными в каждом году на фактор времени. Эффективным считается проект, который обеспечивает максимум ЧПВ, поскольку при этом достигается наивысшая доходность владельцев инвестиций в долгосрочный период.

Узловым вопросам определения ЧПВ есть выбор учетной ставки, на основе которой рассчитываются коэффициенты дисконтирования по годам периода экономической жизни инвестиций. Как правило, учетная ставка принимается на уровне фактической процентной ставки на долгосрочный кредит на рынке капиталов. Такое решение справедливо, если источником финансирования инвестиций являются только кредит. Если аграрное предприятие, кроме кредита, использует собственный капитал, что обеспечивает получение высшей нормы прибыли по сравнению с процентной ставкой на долгосрочный кредит, дисконтная ставка рассчитывается как средневзвешенная величина от доли каждого из источников инвестирования. Обобщая сказанное, отметим, что учетная ставка должна быть не менее уровень доходности на единицу авансированного капитала, ниже которого предприятие считает нецелесообразным инвестировать свои средства в соответствующий проект.

Нестабильной экономики учетная ставка может увеличиваться по сравнению с фактическим уровнем процентной ставки на долгосрочный кредит и достигнутой предприятием нормы прибыли на собственный капитал с тем, чтобы учесть темп инфляции.

Для расчета коэффициентов дисконтирования (Кд) денежных потоков по годам периода экономической жизни инвестиций используется формула:

Оценка эффективности проекта по методу чистой текущей (нынешней) стоимости (15.5)