Экономика агропредприятий

Дисконтные ставки

Оценка эффективности проекта по методу чистой текущей (нынешней) стоимости (15.6)

где Оценка эффективности проекта по методу чистой текущей (нынешней) стоимости и Оценка эффективности проекта по методу чистой текущей (нынешней) стоимости - Дисконтные ставки, при которых получено соответственно минимальное положительное и минимальное отрицательное значение ЧПВ (Оценка эффективности проекта по методу чистой текущей (нынешней) стоимости и Оценка эффективности проекта по методу чистой текущей (нынешней) стоимости не должны отличаться более чем на два процентных пункта); Оценка эффективности проекта по методу чистой текущей (нынешней) стоимости и Оценка эффективности проекта по методу чистой текущей (нынешней) стоимости - Соответственно положительное и отрицательное значение ЧПВ. В формулу Пзн и Взн принимаются только с положительным знаком.

Для определения внутренней нормы окупаемости рассмотренным способом воспользуемся следующими данными (табл. 15.3).

Таблица 15.3

РАСЧЕТ ДАННЫХ ДЛЯ ОПРЕДЕЛЕНИЯ внутренней нормы окупаемости ИНВЕСТИЦИЙ

Год

Сумма потока чистой наличности (инвестиционный доход), тыс. грн

Коэффициенты дисконтирования по учетной ставки 24%

Дисконтированный денежный поток, тыс. грн

Коэффициенты дисконтирования по учетной ставки 25%

Дисконтированный денежный поток, тыс. грн

1-й

43,2

1,0

-296,8

1,0

-296,8

2-й

58,2

0,806

46,9

0,800

46,6

3 и

78,2

0,649

50,8

0,641

50,1

4-й

91,2

0,523

47,7

0,513

46,8

5-й

91,2

0,424

38,7

0,410

37,4

6-й

91,2

0,341

31,1

0,328

29,9

7-й

91,2

0,275

25,1

0,262

23,9

8 и

91,2

0,222

20,2

0,210

19,2

9-й

88,2

0,179

15,8

0,168

13,7

10-й

88,2

0,144

12,7

0,134

11,8

11-й

83,2

0,116

9,7

0,086

7,2

12-й

78,2

0,084

7,4

0,069

5,4

ЧПВ

х

х

9,3

х

-4,8

Как видно из данных табл. 15.3, за учетной ставки 24% ЧПВ еще имеет положительное значение, однако увеличение ставки лишь на один процентный пункт приводит к отрицательному значению ЧПВ. Такое минимальное различие учетных ставок (в один процентный пункт) позволяет использовать формулу (15.6) для определения внутренней нормы окупаемости:

ВНО = 24 + Оценка эффективности проекта по методу чистой текущей (нынешней) стоимости

Полученный результат, во-первых, свидетельствует экономическую выгодность проекта для инвестора, во-вторых, дает представление о степени выгодности заключения долгосрочного кредита для осуществления проекта. Очевидно, предприятию экономически приемлемым, если ставка процента будет меньше показателя ВНО.